一、基本情况
?变压器是利用电磁感应的原理来改变交流电压的装置，主要功能有：电压变换、电流变换、阻抗变换、隔离、稳压(磁饱和变压器)等。变压器是输配电的基础设备，广泛应用于工业、农业、交通、城市社区等领域。我国在网运行的变压器约1700万台，总容量约110亿千伏安。变压器损耗约占输配电电力损耗的40%，具有较大节能潜力。其中江苏华辰和三变科技是我国变压器行业的重点企业。
基本情况
资料来源：智研咨询整理二、营收情况
?从近年来两家企业的营业收入来看，江苏华辰和三变科技呈增长的趋势，分别从2018年的6.12亿和5.71亿元上升至2021年的8.71亿元和10.34亿元。2022年1-9月，江苏华辰和三变科技营业收入分别为6.86亿和7.41亿元。
2018-2022年两家企业营业收入统计（亿元）
资料来源：公司年报、智研咨询整理?从两家企业的净利润情况来看，总体来说呈现上升趋势，并都在2021年出现净利润小幅下滑的现象，2022年1-9月，三变科技和江苏华辰的净利润分别为0.22亿和0.63亿元。
2018-2022年两家企业营业净利润（亿元）
资料来源：公司年报、智研咨询整理?对比两家企业的净利率，江苏华辰的净利率远高于三变科技，但三变科技近年来净利率呈上升趋势，而江苏华辰呈现下降趋势。2022年1-9月，江苏华辰实现净利率9.15%，三变科技实现净利率2.99%。
2019-2022年两家企业净利率统计（%）
资料来源：公司年报、智研咨询整理三、业务布局
?江苏华辰的主营业务为变压器业务，而变压器业务主要分为干式变压器和油浸式变压器，其中干式变压器占较大部分，2021年江苏华辰油浸式变压器业务业绩为1.89亿元，干式变压器业务业绩为5.03亿。
2018-2021年江苏华辰变压器业务业绩（亿元）
资料来源：公司年报、智研咨询整理?江苏华辰干式变压器业务毛利率在2018年-2020年出现上升，从31.24%上升至2020年的33.51%，而在2021年下降至24.13%。公司油浸式变压器业务也从2018年的19.92%上升至2020年的23.06%，2021年下降至20.49%。
2018-2021年江苏华辰变压器业务毛利率（%）
资料来源：公司年报、智研咨询整理?三变科技的变压器业务主要分为干式变压器、组合变压器和油浸式变压器。近年来三种变压器业绩呈现上升趋势。干式变压器从2018年的1.17亿上升至2021年的1.49亿；组合变压器从2018年的0.82亿上升至2021年的2.6亿元；油浸式变压器从2018年的3.56亿上升至2021年的5.4亿元。
2018-2021年三变科技变压器业务业绩（亿元）
资料来源：公司年报、智研咨询整理?近年来三变科技的变压器业务毛利率出现波动上升趋势，从2018年的10.84%上涨至2019年的20.45%，随后不断下滑至2021年的15.78%。
2018-2021年三变科技变压器业务毛利率（%）
资料来源：公司年报、智研咨询整理?从近年来两家企业的输配电及控制设备产量来看，江苏华辰从2019年的871万KVA上升至2021年的1051.8万KVA，而三变科技从2019年的1360万KVA上升至2021年的2028万KVA。
2010-2021年两家企业输配电及控制设备产量（万KVA)
资料来源：公司年报、智研咨询整理?从2021年两家企业的业务格局来看，两家企业的主要销售市场均为国内市场，江苏华辰的境外销售额占比仅为0.05%，而三变科技仅为0.6%。
2021年两家企业业务格局
资料来源：公司年报、智研咨询整理四、科研情况
?从两家企业的科研情况来看，三变科技本科及以上学历人员占比15%高于江苏华辰的9%，但是研发金额投入占比为3.16%，低于江苏华辰的4.22%。
科研情况
资料来源：公司年报、智研咨询整理五、结论
?通过对比两家企业的主要指标，可以发现江苏华辰的营收情况和盈利能力强于三变科技，两者的业务布局能力和科研能力较为接近。两家企业作为我国变压器行业的重点企业均在近些年稳步发展，不断提升自身市场竞争力。
主要指标对比
资料来源：智研咨询整理?智研咨询是中国产业咨询领域的信息与情报综合提供商。公司以“用信息驱动产业发展，为企业投资决策赋能”为品牌理念。为企业提供专业的产业咨询服务，主要服务包含精品行研报告、专项定制、月度专题、可研报告、商业计划书、产业规划等。提供周报/月报/季报/年报等定期报告和定制数据，内容涵盖政策监测、企业动态、行业数据、产品价格变化、投融资概览、市场机遇及风险分析等。
